新的盈利增长点：DeepSeek训推一体机（全梳理）

据民生证券分析，DeepSeek开源模型催生低门槛部署需求，叠加政企客户对数据安全的重视，推动一体机成蓝海市场。目前已有超30家企业推出相关产品，浙商证券预测，2027年市场空间将达5208亿元。

#【DeepSeek大小模型训推一体机】成华为昇腾+云厂商+服务器厂商新增长点❗

1️⃣ deepseek的风靡和举国发力推动下，一体机正在政府、银行保险证券、央国企、高校等部门及电力交通制造等领域蓬勃加速发展，需求迎来极速井喷！！

2️⃣ 毛利率比通用服务器高！！华为昇腾、海光等国产算芯以及云厂商、服务器厂商迎来新的盈利增长点！！

3️⃣ 客户快速便捷部署deepseek，降本增效，win-win！！

⚠️#国内AI-infra和AI渗透（政务、央国企民企等）的超级建设周期来临❗❗

🏅#作为部署载体的【云和一体机】确定性进一步加强❗❗

🏅DeepSeek华为昇腾一体机官方推荐配置及相关代工厂：卓翼科技、共进股份、黄河科技（瑞贝卡）、立讯精密等等

【民生计算机】🚀不惧短期波动，#云基础设施主线+央企业“AI+”行动=【一体机】需求机遇确立

据新华社2月24日消息，阿里CEO吴泳铭24日宣布，未来三年阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和，这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。并表示阿里巴巴将不遗余力加速云和AI硬件基础设施建设，助推全行业生态发展。

此次举措对云及AI一体机的行业发展无疑又是一剂强心剂。我们不断强调我们的观点，#云及AI一体机无疑成为DeepSeek催化下的发展主线。

重点标的梳理：

软通动力：2月21日公式官宣发布软通动力AI一体机DeepSeek版，预装Deepseek大模型，平台内置iSS Al Agent，可便捷调用算力云服务，保障数据安全；2月24日推出的软通动力财资智能一体机深度融合DeepSeek与Qwen两大顶尖大模型技术，涵盖金融、财务、国资监管等核心领域，全面适配鲲鹏、昇腾等国产化计算单元及软件生态。

科大讯飞：2月20日官宣正式发布“星火+DeepSeek双引擎一体机”，融合星火代码大模型与各行业大模型打造智能解决方案。讯飞星火DeepSeek塔式一体机支持办公室灵活部署，讯飞星火DeepSeek一体机适用机房部署，覆盖多种部署场景，助力开发者和科创企业加速业务创新。 

天玑科技：天玑PriData超融合一体机采用通用标准架构的服务器及硬件，通过软件定义计算、存储、网络的方式，整合在一台物理设备上形成单个超融合节点，简化IT基础架构，降低总成本；且叠加公司股权激励及股票回购政策给予市场中长期信心。

深信服：2月17日公司正式官宣发布深信服一朵云，面向AI进行全新升级，为用户打造更匹配大模型场景的智算承载、应用构建的AI平台，面向用户基于DeepSeek承载和应用的场景，相比基于个人开发者常用的Ollama方案部署DeepSeek，通过AICP算力平台的部署方案在多实例、并发推理场景中可实现5-10倍的性能提升。 

风险提示：政策落地不及预期，AI技术存在不确定性，行业竞争加剧。

☎欢迎联系民生计算机团队：吕伟/杨立天

⚡关于【一体机】市场景气度以及市场热议的【政务云】的一些更新：

1⃣近日我们对HW昇腾一体机的需求进行了调研，我们了解到节后这两周时间内，一体机的相关商机线索已是去年同期的10-20x，且景气度还在攀升，与此同时910B芯片的价格也出现了上涨；过去一周，我们看到各地政府系统纷纷在进行本地化的DS部署，不少央国企也以身作则部署DS开展应用场景的探索，我们认为这都是对行业景气度的交叉验证

2⃣我们在上周一推荐【云从科技】时就明确地指出，<私有云>这个方向目前市场仍有预期差，本地化部署反而是最符合国情的大模型落地方式（数据安全考虑、对硬件青睐度更高）；在上周日的观点中，我们提到DS之于企业端，就是新时代的<信创>。我们不可否认DS一定会加速应用的落地，但我们更需理解的是现阶段政企部署DS作为一种ZZ正确的行为，是直接推动相关产品（云/一体机）和服务（部署）落地的核心驱动力

3⃣按照上述逻辑推演，我们预测国内B/G端会以极快的速率完成对DS的接入/部署渗透，这一路径具体可分解为<①先接公有云的DS API尝尝鲜→②买台一体机开始尝试将DS和真实业务场景结合→③在私有云/混合云上大规模部署DS相关应用>。而现在，我们正处于从①到②的阶段。在这一时期里，我们认为【一体机】以其低成本（200w以内的价格，也可通过租赁的形式）、易用性（开箱即用，运维便捷）、和昇腾芯片的推理能力加持（搭载910B），有望成为众多企业/政府客户的本地化部署DS的首选方案

4⃣考虑到下游本地化部署需求快速爆发导致的上游芯片供应紧张，我们认为昇腾一体机或将成为紧缺的环节，那么和HW自23年已成为一体机合作伙伴的公司（软通、讯飞、云从...）我们认为更有机会拔得头筹。标的上，继续看好HW一体机核心标的【云从科技】，以及HW线中军【软通动力】、HW云低位标的【南兴股份】

【东北通信 要文强】强call#云从科技

“订单”含金量持续上升，运营商联通涨停，电信历史新高，突破红利区间，前几天不少朋友也担心运营商拉上来后是不是在给红利资金送子弹，实际上运营商作为科技牛市的“水和电”，是最好的盾，也是最好的矛。

#供给端 阿里等大厂资本开支奠定未来三年国产算力高基石，算力卖铲人持续兑现景气度。

#需求端 今年的应用一定是遍地开花，金融、政务作为最大甲方，已经开始行动。

再次强调 #金融it外包商（宇信等）是链接银行AI需求与国产大模型供给落地的关键桥梁、是国家支持金融IT开支含“AI”率提升的前瞻指标。

训推一体机方向，很多朋友反馈做一体机的公司很多，不知道怎么选。我调研下来思考，#训推一体的核心本就不是一体机，卖机器与卖方案是两个业务形态，而一体机只是业务载体的一部分，能够通过借助这次一体机爆发的行业浪潮而落地更多业务才是核心增量。

这个思路下，call：#云从科技，公司少有的具备AI业务全生命周期落地能力，这本身就是很强的行业壁垒，客户端深耕政府、金融等大甲方，近期政务AI已有业务落地。一体机方面，公司在华为体系有特商权（有特商权的公司不多的），如果接下来行业一体机出货紧俏，公司具备量价齐升的预期。市场龙头拓维已打出空间，接下来实际落地业务云从建议高度关注了。

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【申万计算机】⚠️#一体机☞仍有较大预期差的方向

#一体机需求井喷只是开始。

🚀阿里云已经验证AI基建需求大趋势，而DS补齐了此前垂类落地的最后拼图。综合性能&安全&长期成本，通过一体机私有化部署，是更加符合国内特点的落地方式。

🚀根据《科创板日报》，“裸奔”大模型存在安全隐患，云API调用不稳定，大批企业开始探索私有化部署。模型平权后国产算力供给充足，多家厂商推出一体机方案，节后商机线索至少提高数倍。

#更陡峭的景气斜率+500亿空间。

🚀2月17日，广州市政府和数据局启动DS等大模型落地，统筹建立数字政府AI大模型“一本账一机制一平台”格局，深圳市福田区宣布上线70名“AI公务员”，可覆盖240个政务工作场景，从公文审批到民生服务，从应急管理到招商引资。

🚀传统行政模式正在颠覆，G端落地大模型成为趋势，也是更具购买力的需求方，一体机将形成更陡峭的景气斜率。

🚀按照信服云超融合全局推算，如果50%客户部署满血版R1（500W*10W），一体机软硬件市场空间有望达500亿元

#即将风靡的一体机潮头玩家。

🚀【深信服】同架构混合云一体机，AI安全能力出色，AICP算力底座，还原十倍推理性能

🚀【云从科技-UW】首批昇腾一体机，推训全周期覆盖，多模态能力突出

🚀【海光信息】隐私计算一体机，海光计算底座，异构加速芯片DCU结合，全链路安全可控

🚀【云天励飞】自研AI算力芯片高性价比支持推理需求+DS适配

其余一体机布局标的建议关注：汉得信息（私有化部署know-how+人效弹性）、新致软件（携手海光推出一体机）、软通动力（昇腾核心合作伙伴）、三大运营商

欢迎联系：洪依真/徐平平等 申万计算机团队

0219#【昇腾一体机】交流要点：

1️⃣昇腾整体：DS对昇腾下游拉动需求较大，全年昇腾预计出货量75万-80万张之间，910b在35万，910c在45万整体目标；鲲鹏25全年预计130万颗，26年昇腾目标110万-120万区间；

2️⃣结构：地方算力中心10万张，运营商20万，互联网40-45万，其中一体机形式在5-10万张左右（政企为主）；

3️⃣deepseek一体机对于30家合作伙伴态度：H适配为主，出货、运维、微调合作伙伴为主；

4️⃣价格利润：1）售：价格目前价格不太会加，后面如果遇到交货困难，可能会加，DS毛利率45-50%，给生态伙伴纯硬件部分净利率估计10%或者以内；2）租：满8卡一台10万/月；

5️⃣一体机出货量：去年24年整体训推一体机出货2000卡左右，今年2月底预计DS一体机整体需求在1500台左右，#预计今年一体机里面95%来自DS一体机。