股东：我的问题基本上是关于投资的方法。我已经用自己的钱投资股票大约 10年了。总的来说，我的成绩还算不错。然而，在这个过程中，我给自己上了一些非常痛苦和昂贵的课。例如，1990年，我以5500 美元的价格购买了伯克希尔的股票，3个月后，我以 8000 多美元的价格卖出了这些股票，并为自己迅速而精明的盈利而暗自庆幸。今年早些时候，我以7万美元的价格买回了同样的股票。(笑声)我打算用我的余生来拥有它。所以你可以看到我在成长。
我的问题是，我没有接受过会计和金融方面的正规教育。我想从你那里得到一些建议，关于自我教育的方法和一份基本文本的阅读清单，很明显，从伯克希尔的年度报告开始。谢谢你!
巴菲特:你问的问题很好，你想知道，在会计和金融方面，自学的最好方法是什么?
我从很小的时候就对它很感兴趣，我最初的方法是去奥马哈公共图书馆，把所有关于这个主题的书都拿出来读。这个过程中我也学到了很多不真实的东西，我对绘制图表和购买股票非常感兴趣。
(笑)我通过大量的阅读来完成，但是对我来说这很容易，因为，你知道，这就像去看棒球比赛之类的。
说到具体的会计教材，我想你可能想读一些更好的，甚至是已经发表的杂志文章或者报纸上的文章。上面有一些关于会计的好观点。查理，你能想到什么具体的或我们能推荐的东西吗?
芒格:我想，我们俩从伟大的商业杂志中学到的东西比我们在其他任何地方学到的都多。
这是一种获得丰富商业经验的简单快捷的方法，只需要浏览一个又一个问题，涵盖各种各样的业务。如果你养成了这样的思维习惯，把你正在阅读的内容与正在展示的基本思想结构联系起来，你就会逐渐积累一些投资方面的智慧。
我认为如果你不大量阅读，就不可能成为一个范围广泛的优秀投资者。我认为没有一本书能帮你做到这一点。
巴菲特:是的，你可能会考虑挑选 5-10 家你觉得非常熟悉他们产品的公司，也许是这样，但不一定对他们的财务状况和所有这些都非常熟悉。
找出一些公司的相关信息，这样至少你能够了解些什么，如果你了解他们的产品，你就知道这个行业本身发生了什么。然后，你可以得到很多年度报告，你还可以通过互联网或其他方式，获取所有已经在上面写了5年或 10 年的杂志文章，让自己沉浸其中，就好像你要去为公司工作，或者他们把你聘为首席执行官，或者你要买下整个公司。我的意思是，你可以用任何一种方式来观察它。
当你熬过这一关的时候，问问自己:“有什么是我不知道却需要知道的?”很多年前，我总是四处走动，和竞争对手交谈，和公司的员工交谈，问一些类似的问题。事实上，当我第一次在 GEICO 见到我的朋友洛里默·戴维森时，我就是这么做的。我一直在问他问题，这就是调研的本质。
你知道，如果我对 ABC 公司感兴趣，我会问其中的一个问题，我会去 XYZ 公司，试着多了解一些。现在，你能得到的信息是太多了，你还要学会去辨别它。
本质上，你是一名记者。我的意思是，这个过程很像在报道新闻。安迪·格鲁夫在他的书中谈到了银弹。你对竞争对手说，“如果你有一颗银弹，你只能用它射穿你的一个竞争对手的脑袋，你会选谁?为什么?”随着时间的推移，如果你一直问这样的问题，你会学到很多东西。
你问 XYZ 行业的某个人，你说，“如果你要离开公司 10 年，你必须把所有的钱都投到你的一个竞争对手的股票，而不是你自己的，你会投哪个?为什么?”不停地问，问，问。
你必须以某种方式对你得到的答案进行交叉验证分析。但是你的头脑中要有很多东西，然后你就可以用它们来重新规划你自己的思考——为什么你要这样或那样评估这个公司。
会计，你只是需要慢慢来，你甚至可以选修一些这方面的课程。
但最重要的是弄清企业是如何运作的，我会怕谁吗?如果我们经营 GEICO，我们会担心谁?我们为什么要担心他们?我们想让谁来解决这个问题呢?我是不会告诉你的。
(笑声)你一直在问这些问题，然后你去找出他想把银弹射过去的人。就像谁唤醒了欧文·柏林歌里的号手?这就是你的方法。
你将一直在学习，你可以和现在的员工、以前的员工、供应商、分销商、零售商、客户等各种各样的人交谈，你会学到很多，这是一个新闻调查过程。最后，你想写成故事，你就像在做新闻工作。六个月后，你想说 XYZ 公司值这么多钱，你就可以开始写成故事。有些公司很容易写故事，而另一些公司则很难写故事。我们试着寻找那些简单的。查理?
芒格:对于以简介摘要形式列出的上千家大型企业的历史，我认为《价值线》是一个好工具，那一大本真的讲述了很多关于我们最好的公司的历史。
巴菲特:是的，如果你看一下，有1700个。每一页你会看到在股本回报率方面发生了什么，在销售增长方面，市场份额方面看到所有发生的事情。然后你说，“为什么会发生这种事?谁让它发生的?未来 10 年会是什么样子?”因为这才是你真正想要弄明白的，不是价格历史图表，而是关于商业演进的历史图表。你会试图在脑海中打印出未来 10 年的《价值线》。
有一些公司，你可以做一个合理的预测工作，还有一些公司预测就太难了。但这就是游戏的意义所在，如果你对它有一些偏好，它可以有很多乐趣。这个过程和你得出的结论一样有趣。
芒格:当然，当他谈到结论的原因时，他说的是什么——这是最重要的问题。这不仅适用于投资，它适用于整个人类经验。如果你想变得聪明，你必须不断问的问题是:为什么?为什么?为什么?为什么?你必须把答案和深层理论的结构联系起来。你必须知道主要的理论，这有点费力，但也很有趣。
本公众号就是想通过把段永平先生的投资问答做系统整理和归类，来弘扬投资大道，并通过它结识以段先生投资理念为圭臬的志同道合的朋友。如果您想一起学习、共同提高，欢迎你联系后台管理员申请加入大道动物园微信群。相关阅读：思考芒格：你必须腾出时间来思考芒格：我们有时间思考，我们比没时间思考的人强巴菲特：阅读大量的公司年度报告，并思考业务特点和生意特征巴菲特：即把股票看作是生意，然后思考如何才能做成一笔好生意。这就是投资的全部意义段永平：有很多觉得不对的事情都是通过长期的思考和别人以及自己的经验教训得来的段永平：读书、思考和投资段永平：巴菲特的魔法正是源于他的不间断学习和不间断思考，喜欢确实有强大的力量巴菲特：如果你理解了这些（买股票就是买公司），你已经为继续理性地思考投资打下了基础段永平：过于关注别人都关注什么，本身也是缺乏独立思考的表现段永平：理性应该是思考的结果，耐心感觉像是个性或者叫性格芒格：人们算计太多，思考太少平常心其实就是理性思考的习惯，应该是后天养成的巴菲特：我就是这么思考生意的想知道大道怎么思考优秀企业家的？金钱只不过是一串毫无意义的数字罢了，只有乐观、自信、勇敢、勤于思考的性格才能收获快乐而丰富人生隔绝外部压力，回归本源理性思考的能力我们尽力寻找目前就很优秀的企业，并且思考未来可能会有什么坏事发生机会就在那里，你所要做的就是每天阅读和思考八到十个小时远离市场，安住心思考投资每次和查理通话，我都会有所收获，而且，当他让我思考时，他也让我快乐我计划工作超过100岁，但为达此目标，我可能必须学习跳脱原有的思考模式遇到一个未知的领域，如何了解、思考、判断？隔绝外部压力，回归本源理性思考的能力我这几年的阅读中，深刻的感受到真正把投资讲的很清楚，把企业和商业讲的很清楚的是大道。大道的投资问答录，基本都是定性的描述，也是做企业的企业家的视角，这是市面上很多投资分析、投资报告完全不具备的角度，这是非常难得珍贵的。所以，阅读大道的投资问答录，可以真正理解企业和商业的本质，理解投资的本质，建立起正确的投资观、建立一个所有者的研究企业的角度，可以建立长期主义的视角，甚至可以修得投资得理性平常心，可以完整得重塑自我，进化成为一个合格的明白的投资者。大道的东西读起来就是很入心。我现在觉得，真正的投资书籍有用的不多，自己也不需要读很多的书才懂投资。恰恰相反，读懂几本，读通几本就够了。这也是我在立禅师父那里学习到的，相比智慧而言，知识、方法、工具是没有价值的。因此，与其在书海中无穷尽的漫游，还不如静下心来好好读读大道的书。老巴、大道的很多东西，我们可能耳熟能详，但是是否真的理解透彻、是否还有疑惑、是否深入骨髓的相信，在投资实践中是否真的做到了，还有哪些没有做到。如此等等的反思、揣摩、讨论，可以让我们更深入而不是浮于文字表面，可以让我们在实践中运用这些投资理念，真正做到知行合一。期待与诸位再深入、讨论和实践学习老巴、大道的东西，一起进步、一体提高。待时机成熟，我们再一起发起一个线上的读书会，让我们能够面对面一起交流、一起学习。
